生意社：9月瓦楞纸旺季不旺 短期维持窄幅震荡

据生意社商品行情分析系统监测：9月属于包装纸传统 “金九” 旺季窗口，瓦楞纸整体呈现纸企尝试提价、但需求兑现偏弱，价格震荡偏弱、区域分化的格局，截至9月28日瓦楞原纸140g出厂价格均价为3055元/吨，与9月1日均价相比下降了2.11%。

成本方面​：9月浙江地区废纸价格弱势走低，国内纸厂废纸价格涨跌互现、区域分化，没有单边大跌或大涨。截至9月28日浙江地区废黄板纸A级收购价格均价为1946元/吨，与9月1日均价相比下降了1.82%。9月由于前期打包站惜售导致货源偏紧的局面逐步缓解，商超、快递废旧黄板纸回收量有所释放，纸厂到货量增加，采购策略转为随用随采，不主动囤货，压价意愿增强，部分纸厂下调废纸收购价。

废纸的小幅下行，带来瓦楞纸成本边际松动；但废纸价格没有大幅回落，依然对瓦楞纸形成成本底部支撑，限制瓦楞纸深跌空间。但废纸缺乏持续上涨动力，无法带动瓦楞纸持续上行，纸企提价更多依靠控产，而非原料成本推动。

供应方面​：9月头部纸企集中公布下旬至国庆假期停机检修计划，9月计划停机22 条纸机，减少约219万吨产量，属于行业协同控产挺价行为，市场存在供给收缩预期；龙头纸厂同步发布瓦楞纸涨价函，试图提振市场信心。但9月上旬大部分检修尚未落地，行业整体开工负荷维持相对高位，市场现货总量偏宽松。中小纸企订单压力大，多保持正常生产、让利出货，对冲龙头减产带来的供给收缩效应。加之纸厂成品库存整体偏高，单纯依靠短期停机，难以快速消化存量库存，挺价阻力较大，涨价函落地效果有限，市场区域分化明显，大厂报价偏强，中小厂实际成交存在优惠让利。

需求方面：中秋、国庆前置备货是9月传统旺季逻辑，但今年备货力度偏弱。下游纸箱厂前期自身原纸库存尚有结余，优先消耗自有库存，集中大规模补库并未出现；电商、食品、家电等终端消费复苏力度有限，纸箱订单增量不足，包装厂接单平淡，采购心态偏观望，按需小单采购为主，不敢提前大量囤货。而出口包装订单虽有一定支撑，但增量有限，难以对冲国内消费疲软带来的需求缺口。

生意社现货通行情预测：

从生意社现货通价格曲线可以看出，9月初10日均线一直在20日均线下方，属于典型的下跌趋势，价格重心持续下移；9月中下旬跌势放缓、企稳收敛，9月23日附近，10日均线向上贴近、短暂上穿20日均线；9月末10日/20日两条均线几乎粘合，多空博弈进入平衡状态，下跌行情暂时止住，但尚未走出明确上涨趋势。

生意社纸张分析师认为，当前瓦楞纸价格受成本底部托底、龙头纸企停机检修收缩供给和部分包装厂节前还有少量补库需求等因素支撑，价格仍保持坚挺。但随着双节备货逐步进入尾声、市场新增订单不足和旺季红利逐步消退，加之纸厂成品库存偏高，下游终端需求偏弱，都将对瓦楞纸价格上涨起到抑制作用，预计短期瓦楞纸价格仍保持窄幅震荡，难出现单边大涨，小幅下行风险仍存。

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